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汽车超额收益降低警惕年报利空谨慎为上较好

2020-11-20 来源:

汽车:超额收益降低 警惕年报利空 谨慎为上 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

(一)投资策略今年主要车企的销量目标相对更加谨慎,合资品牌销量增速中枢在%左右。考虑到去年年末乘用车厂家有部分销量转移,以及1月份的低基数、春节高速免费、厂家和经销商补库存等因素,春节前车市将继续维持量升价稳状态,预计1月份销量同比增速将达 0%左右。目前汽车股估值已基本反映该市场预期,因此继续配置获得的超额收益下降。

同时考虑到目前已进入年报窗口,重点企业业绩超预期的可能性不大。

且环保压还是要继续保持经济中高速增长力、汽车三包、控制公车消费政策等也对行业发展带来一定压力,我们对乘用车行业的投资评级由“推荐”下调至“谨慎推荐”。建议继续关注结构性行情,上汽集团、华域汽车、京威股份等个股给予谨慎推荐评级,该时点不强烈推荐任何股票。

(二)汽车行业整车、零部件跑赢沪深 00汽车行业整车、零部件跑赢沪深 00。各子行业除货车外均跑赢沪深 00。截止至1月18日曾经很害怕影响生小孩。陈赫许婧新婚燕尔,子行业估值继续回酒杯*5升:乘用车1 .08倍、商用车15.59倍、零部件19.5 倍。

(三)宏观、行业动态及原材料情况宏观方面,去年GDP增速7.8%四季度增7.9%;2012年月份,全国固定资产投资(不含农户) 648 5亿元,同比名义增长20.6%。

行业政策方面,汽车“三包”政策第四次征求意见;《机动车强制报废标准规定》发布。乘用车行业方面,君威1.6T精英运动版上市。

原材料方面,钢材、塑料、铜价和天然橡胶价格均继续回升,国际原油价格本周微幅波动,铝价继续呈现下跌态势。

(四)狭义乘用车1月前两周批发销量同比增长5.2%,零售增长15%左右201 年1月前两周批发销量49.6万辆,与1月第一周相比下滑 0.74%,环比去年12月前两周增长1 %,同比去年1月前两周增长5.2%。

去年1月第三、四周,厂商进入春节休假期,导致基数低,预计下周起批发量同比将大幅增长,1月份狭义乘用车整体批发量同比增速达 0%以上。零售方面,1月前两周同比增长15%左右。

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